虎年第一个月国内股市一路惨跌，破3000点重要关口，令股民心慌不已。新华社发

当市场一致预期虎年“开门红”，市场却以惨跌给“跨年度行情”的拥趸们一记响亮的耳光。在刚刚过去的1月，沪深两市股指在跌跌撞撞中不断下行，月跌幅分别为8.78％、11.41％，并跌穿3000点重要关口。受此影响，偏股型基金几乎全军覆没，股票型基金中宝盈泛沿海增长的净值损失12.99%，成为最差股基。杠杆指数基金瑞福进取则是所有基金收益的垫底，净值折损超过20%。

股基平均损失幅度逾7%

据WIND数据显示，300多只开放式偏股型基金在1月的平均损失幅度达7.1%。此外，杠杆指数型基金长盛同庆A也微涨0.3861%。去年四季度，对后市高度乐观的基金业集体加仓，股票型基金仓位最高，平均仓位达88%以上，接近历史高点，再次印证了“平衡市基金高仓位暗示后市下跌”的风向标。

信息时报记者发现，在1月集体下跌行情的中，仅有一只偏股型基金实现正收益。据WIND数据显示，截至2010年1月29日，大摩领先今年以来上涨2%，在所有偏股型基金中排名第一。此外，杠杆指数型基金长盛同庆A也微涨0.3861%。景顺长城增长、东吴价值成长、华夏大盘精选、银华领先策略等基金收益分别是-1.12%、-1.32%、-1.48%、-1.7%。

震荡市应进行灵活操作

作为去年9月才成立的次新基金，为何能在1月大跌中傲立潮头？大摩领先基金经理项志群在接受记者采访时指出，今年的震荡行情，个股选择很重要。由于今年前两周组合的超额收益较高，比较有弹性，因此即使大跌收益回吐后依然保持正收益。

此外，他还告诉记者，灵活操作在震荡市也是必须的。例如对市场上各种主题和热点进行跟踪和研究，并去捕捉一些业绩具有长期成长力的潜质型上市公司的投资机会，同时也会考虑波段操作的策略。

记者发现，集中持股也是净值领先基金胜出的缘由之一。景顺长城内需增长基金将资产重点配置在了医药生物、机械设备、批发零售和食品饮料，四大行业比例达56.06%。

今年要把握结构性机会

业内普遍认为，中国政府在1月上调了准备金率，“退出政策”对市场的影响可能影响全年A股走势。在流动性支撑下，2009年股指提前反映了经济转好的趋势，结构性投资机会在2010年或将成为“重头戏”。

中海基金专户投资总监魏延军告诉记者，2010年是复杂的一年，但不代表没有机会。如战略性新兴经济增长点和兼并重组概念、资源资产泡沫预期主题、人民币升值预期主题可重点关注，区域振兴和优化相关的投资机会或将延续一年。

项志群则建议投资者，调整好心态，把“赚股票”作为上半年的首要目的，而不是以“赚钞票”为单一追求。在结构性机会下，政府扶持的行业投资性强，例如新能源、新材料、医药、三农、3G、消费和高端制造等相关个股，有一定的投资机会。

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保本、债券基金又成“香饽饽”

经过过去两周的持续下跌后，多数股票型基金不仅将今年的收益全部吐出，而且开始侵蚀去年的盈利，与此相对应的是债券型基金整体走好。晨星数据显示，今年以来，大部分债券型基金收益为正，最高的已达2.65%。这与股基的全面亏损形成鲜明对比。

值得注意的是，随着A股市场近期的深幅调整，投资者也在调整自己的收益目标，基金的保本特性再次成为投资者关注的焦点，近期银华保本的一日告罄也说明了这一情况。来自国泰基金的消息显示，进入2010年以来，国泰金鹿保本二期基金一直呈现净申购状态，该基金也是最早一批保本基金，并即将在今年上半年面临转型。

对此，有基金研究员指出，股市进入调整，股、债两市间的“跷跷板效应”或将凸显。近期3月期央票发行利率暂停上行，这意味着央票发行收益率上涨进程暂时停歇，加息预期的步伐也相应减缓。随着银监会加强信贷控制，银行放贷资金可能转投债券，债市近期上涨趋势或将得到延续。